閱讀 :480

　　產融結合的根本原因是生產力發展的內在要求，是社會化大生產發展到一定階段的歷史必然，下面是小編搜集的一篇關于巴萊資本在貴州魔芋項目中的成功應用探究的碩士論文范文，歡迎閱讀參考。

　　摘要：農業是擴內需調結構的重要領域，更是安天下穩民心的產業。2014年中央一號文件強調，扶持發展新型農業經營主體，鼓勵發展混合所有制農業產業化龍頭企業，推動集群發展，密切與農戶、農民合作社的利益聯結關系。現代農業是未來大有發展前景的行業，但農業與產業資本的結合一直在努力探索，還沒有形成一個有效的成功模式。

　　本論文在分析我國農業發展的前景基礎上，探討了現代農業與產業資本結合的可行性及必要性。并分析了農平高科、絕味食品等農業類公司與資本市場結合的典范，總結了現代農業與產業資本相結合的若干經驗。然后，分析了魔芋產業的特征，產業前景，貴州魔芋產業的優勢特征及未來市場。運用案例分析方法，研究了巴萊資本在貴州魔芋項目方面的成功經驗，并探討了如何進行營運管理、投資計劃和風險控制的。

　　最后，基于本文的研究結論，認為現代農業需要大力發展且前期廣闊，但需要產業資本大膽地，科學地，有計劃地融入現代農業中，實現農業資本的產業化，金融資本價值的最大化，提高金融資源的配置效率。

　　關鍵詞：現代農業;產業資本;貴州魔芋;資本管理

　　第1章緒論

　　1.1研究背景

　　產融結合是指產業部門和金融部門之間資本相互結合的關系，是實現經濟增長，產業規模經濟的有效方式。這種關系在不同的歷史時期或不同的市場條件下有著差異化的結合方式。一般而言，產融結合特指在生產高度集中的基礎上，兩部門通過股權參與以及由此而產生的人事結合等方式所形成的資本直接融合的關系。

　　產融結合的根本原因是生產力發展的內在要求，是社會化大生產發展到一定階段的歷史必然。從宏觀上看，產融結合是后起國家迅速實現工業化，全面趕超先進國家進程中的必經之路。從經濟發展歷程看，也驗證了該結論。例如，英國依靠自身能力首先進行產業革命的國家，能夠憑借社會資本制造機器、設備，美、德、日等后起的資本主義國家為迅速實現工業化、與先進工業國家展開競爭，就不得不從國外進口先進技術和設備。內源融資無法解決產業龐大的資金需求，則轉向依賴于銀行資本，銀行不但提供短期資金同時也提供長期資金。這一點可以說是美、德、日等后起國家金融制度中都曾經擁有過的共同特征。銀行既是短期資金供應者又是長期資金供應者的特殊地位，不僅為銀行資本向工業資本滲透提供了可能，更形成了工業資本為了不斷壯大規模而竭力形成自己的金融體系的強大動力。此外，由于銀行資本從規避風險角度出發，需要考慮銀行資本的信用風險，則現代的產業與金融的結合，更體現出股權資本的融合。從微觀上看，金融部門與產業部門資本集中的不斷加強、企業規模向集團化發展、對高額利潤的追求及依據多元化原則風險的規避等從微觀上構成了產融結合的基礎和原因。

　　世界500強企業中，有80%以上都成功地進行了產業資本與金融資本結合的經營行為，而中國的產業資本和金融資本的結合才剛剛開始，仍處于初級階段，我國的產融結合的歷程才不過十幾年，還有許多不成熟不完善之處，需要研究深化。

　　我國農業一直占據國民經濟中的重要位置，“三農”經濟也是未來的戰略發展方向。而農業一般認為科技含量低，與自然因素相關程度高，在現實中與產業資本的對接吸引力不強。如何解決這二者之間的矛盾，對于我國成為農業強國，增強身體健康，具有較重要的現實意義。農業企業有自身特點，產業化程度低，投入期長，對資金需求更迫切，資本重要性更為顯現。

　　大量事實表明，無論是大型企業，還是中小企業，在進入農業領域方面都面臨一個共同的難題，也就是資金不足，企業負債率過高。根據我們調查的情況來看，一些已經進入農業領域的企業，為了解決自有資金不足的問題，一般都從以下四條渠道獲得資金：一是通過合資或在海內外發行農業開發債券，引進資本;二是爭取政府的優惠貸款和財政、稅收上的支持;三是采取股份制和股份合作制進行資產整合，壯大資產實力;四是組建農業類幵發集團公司，爭取上市發行股票，籌集社會資本。這些形式都是行之有效的，而第三、第四條渠道的籌資效果一般都優于前兩條渠道，其效果還不僅只反映在籌資方面，它還有利于農業組織形式的改造與升級，將現代企業制度引入農業領域。這進一步表明魔芋企業進入資本市場尋求發展的必要性和緊迫性，消除魔芋種植規模小、生產水平低等制約產業發展壯大的瓶頸。

　　通過在資本市場發行債券、股票等方式籌資，吸引資本市場上潛在的個人和機構投資者，將籌集的資金直接轉化為發展魔芋產業所需的資金，這是魔芋產業發展的一種有效途徑和薪新模式。雖然近年來我國經濟發展迅猛，但受各種因素影響，居民投資渠道仍然有限，對于擁有資金的個人和機構投資者而言，魔芋產業領域存在著潛在的投資機會。資本市場最大特點就是可以多種渠道、多種融資工具、主動、低成本融資。魔芋企業可借助主板市場、創業板募集資金，廣大中小企業可優先考慮在場外市場掛牌，“新三板”及上海股權托管交易中心是我國場外市場中影響力最大的市場之一，企業可根據自身條件及需求考慮在哪個市場上市掛牌。不論企業采用哪種模式，都將被資本市場看好。

　　特別是邊遠地區的農業，例如魔芋產業，這種產融結合的需求尤為迫切。

　　魔芋(又稱藥顏)是自然界中唯一可以大量提供可溶性膳食纖維-葡甘露聚糖的多年生草本植物。魔芋在種植過程中不能施用化肥，只能用農家肥，否則植株會死去，這一奇異特性注定了魔芋的綠色有機特色，具有極高的營養保健價值。因此魔芋食品被譽為“神奇食品”、“魔力食品”.伴隨著魔芋種植、干精片加工、各類魔芋成品加工以及相關商業貿易等則構成了整個魔芋產業。

　　通過我們投行部門兩年來對魔芋產業的研究，我們對魔芋產品和整個魔芋行業有了更全面而深刻的認識，魔芋食品、保健品、化妝品等具有綠色健康、美容減肥、防癌防衰老等多種功能，可以加工成多種產品，如下圖。

　　同時也了解到有像湖北一致魔芋、貴州天龍魔芋食品這樣在行業耕耘多年的優秀企業，也有像貴州巴萊魔芋生物科技、六枝特區宜枝魔芋生物科技這樣的后起之秀。

　　目前，魔芋行業加工企業500百余家，遍布全國各地，湖北、四川、河南超過10%.

　　以黑今東南州魔芋產業發展的現狀為例，齡東南州歷來有種植魔芋的基礎，但規模小，多呈零星分散分布特征。全州現僅有雷山和臺江魔芋加工企業二戶，目前，各縣仍有部分農戶利用手工作坊進行傳統魔芋豆腐生產。當前全州魔芋產業發展面臨的最大難題是資金缺乏，有了資金的支持，規模才會擴大，才能抵御各種危機的侵襲，才能加快魔芋行業科技水平的提升，增強競爭力。資金缺乏不僅是造成魔芋行業發展的原因之一，更是我國農業發展滯后的根本原因之一。資金缺乏的問題完全靠政府、集體和農戶的投入是難以解決的。無論從近期看，還是從中長期看，全州魔芋產業發展與資金瓶頸的矛盾始終是存在的，只是不同時期資金短缺的程度不同而已。全州乃至全省魔芋產業要獲得較大發展，魔芋綜合生產能力要有大的提高，就必須在加強科學規劃及產業支持力度，加快魔芋科技推廣，建立政府支持和保護魔芋產業體系，魔芋產品深加工，魔芋種源基地建設，產業設施建設等各個環節上努力，這些都需要大量的資金支持。眾所周知，完全依靠原有的資金渠道來解決魔芋產業發展中面臨的的資金問題是不現實的。解決魔芋產業投入不足的問題，必須要有新的思路，要構造多元投資主體，在全社會范圍內，多渠道、多形式籌集發展資金。實現這一宏觀戰略設想的重要舉措就是借助資本市場，廣泛吸引工商企業和專業投資機構進入魔芋產業領域投資才能擴大生產規模，提高研發能力，提升企業品牌，實現整個行業的良性發展。

　　魔芋產業是朝陽產業。魔芋行業投資的上述特點正好與投資者投資行為的特點相吻合。這也就有力的表明，吸引資本市場投資者的資金轉化為魔芋產業化經營的資本，是水到渠成的。如果我們利用資本市場，將投資者手中的資金吸引到魔芋領域，那么一個省將會有巨大的資金投入到魔芋發展中來，這對于財政的投入來講是不可以想象的。當然要將這種可能變為現實，還需要一定的條件，其中最重要的是必須有一個中間載體，魔芋企業借助資本則是一種比較理想的途徑。但如何有效實現魔芋產業與金融資本的對接，既能實現魔芋產業化，又能實現金融資本的順利退出，強化去資本增值功能，這是迫切需要探討的現實課題。

　　1.2文獻回顧

　　產業資本與金融資本融合是基于對交易費用的節省。馬克思主義經濟學對產融結合的論述集中體現為“金融資本理論”.早在自由競爭資本主義時期，馬克思就科學地預見到：資本積累發展的經常趨勢就是使生產越來越同勞動者分離，分散的生產資料越來越集中成群，最終必將導致自由競爭被壟斷所代替。交易費用經濟學認為，從資源配置角度考察，“交易是貨物或服務在兩個技術上可分離的單位之間的轉移”

　　(0-E?威廉森，1987)。列寧在揚棄前人成果基礎形成系統的金融資本理論。拉法格在此基礎上首次提出“金融資本”概念，希法亭則從銀行資本與工業資本關系入手進一步深入研究。其主要觀點有：企業規模的擴大，需要資本的支持。經濟的發展和生產領域的競爭加劇，導致了生產的高度集中，生產的高度集中又促進了大企業的迅速發展，進而產生壟斷。壟斷的產生又使企業的組織形式發生了重大變化，即企業從單位企業發展到托拉斯、卡特爾、康采恩等巨型企業集團。這一方面增加了大量的閑置資本，為銀行業務的擴張提供了物質基礎，另一方面，客觀上要求銀行業也得到迅速的發展，并開始了集中的過程。而銀行集中到一定程度也產生了壟斷，并導致銀行組織形式發生了變革，出現了壟斷型大銀行。在資本市場，上市公司產融結合依托資本市場共同發展。一方面上市公司產融結合加速了資本市場的發展，另一方面，資本市場的高流動性使產業結構的調整得以迅速有效的進行。這樣，產融結合使上市公司的質量得到快速提高(謝杭生，2000)。儲俊，裴玉(2014)在分析我國產融結合現狀和特點的基礎上，探討了我國中小企業實施產融結合的可行性，認為我國當前中小企業具有實施產融結合的強烈動因，具備了實施產融結合的法律、政策、資本市場及中小企業自身四方面的基本條件，同時有著大企業成功實施產融結合的豐富經驗，因此在中小企業中實施產融結合是可行的;并認為我國中小企業產融結合必須釆取政府鼓勵和支持下的、產業資本和金融資本雙向流動和滲透的市場主導模式，最后提出了參股、專業銀行、互助合作發展基金、地方性融資債券等四種可能的中小企業產融結合形式。

　　劉媛(2014)從整個國民經濟與社會發展的角度來看，產融結合發展的主要模式可歸結為“市場主導型”、“銀行主導型”和“政府主導型”等三種。這三種模式各有其優勢和劣勢，主要是需要結合具體的社會經濟發展水平和制度環境來加以評定。同時，產融結合發展的有效生如何，是由各種內部和外部因素的綜合作用所決定的，并認為，可以從經營業績、融資便利、金融業務和風險可控性等四個最為基本的方面，去對產融結合發展的有效性進行一個相對合理地評判。

　　這些研究為促進產融結合提供了理論基礎，也提出了一些產融結合的模式與實施路徑，但對于農業，特別是具有分散特征，運輸不便利，且原生態特質明顯的，地理位置位于西部地區的魔芋產業如何實現產融結合，文獻上卻沒有進行系統深入的分析探討。

　　1.3產融結合的方式

　　農業企業面臨的一個共同的難題是資金不足，企業負債率過高。為了解決自有資金不足的問題，企業一般都從以下四條渠道獲得資金：一是通過合資或在海內外發行農業開發債券，引進資本;二是爭取政府的優惠貸款和財政、稅收上的支持;三是采取股份制和股份合作制進行資產整合，壯大資產實力;四是組建農業類開發集團公司，爭取上市發行股票，籌集社會資本。這些形式都是行之有效的，而第三、第四條渠道的籌資效果一般都優于前兩條渠道，其效果還不僅只反映在籌資方面，它還有利于農業組織形式的改造與升級，將現代企業制度引入農業領域。

　　產融結合主要表現為金融資本和產業資本相互滲透的一種經濟現象，實現產業資本和金融資本的相互轉化和直接融合是眾多企業發展最行之有效的模式。因此，作為現代產業，其資本價值的實現和增值不僅體現在科研開發和生產經營的過程中，而且在融資、物流及售后服務等環節和過程實現也非常重要。作為金融資本，只有實體產業結合，才能實現和創造價值，最終穩定安全地實現增值。最終達到產業資本和金融資本雙贏。

　　根據經濟發展水平和制度環境，產融結合可劃分為政府主導型、市場主導型、銀行主導型。市場主導型產融結合模式是指金融市場在產業資本和金融資本相互轉化中起著基礎性作用，金融企業與工商企業在金融市場中，在法律和規則約束下，形成相互融合。市場主導型產融結合的產生與發展要求有較發達的金融市場和較為健全的利率機制。但由于該模式主要運用市場力量進行結合，對金融市場的發達程度要求較高，且政府對經濟的干預程度相對小，一旦出現市場失靈，極易引發金融危機。銀行主導型以日本的主銀行制與德國的主持銀行制為代表，該模式通過銀行的“萬能壟斷者”身份，為企業迅速籌集大量資金，銀行和企業相互采取有效的監督控制。然而這種模式是以犧牲競爭為代價，政府有意庇護規模較大、實力較強的銀行和企業，容易形成行業壟斷;而且銀行與企業相互進行人事結合，容易產生權利過度集中，影響產融結合的透明度。政府主導型是政府在儲蓄--投資轉化過程中起支配作用，既保持對金融部門的有效控制，又以產業政策為指導，把金融支持與政府鼓勵的產業發展導向與扶持的企業聯系起來，從而實現產業結構的調整，促進經濟增長。發展中國家采用政府主導型產融結合模式，可以在短時間內集中大量資金進行基礎設施建設和產業升級。

　　實現經濟的趕超發展。但由于政府在產融結合過程中處于主導地位。容易產生尋租;且政府作為第三方介入產融過程，加劇了結合過程中信息不對稱問題。容易引發不確定性風險。

　　根據企業集團產融結合的特征，可劃分為產業資本控制金融資本與金融資本控制產業資本兩種模式。產業資本控制金融資本與金融資本控制產業資本的區別僅僅是在產業部門和金融部門之間資本的控制力上，表現為企業集團中產業資本與金融資本哪個優先發展，之后誰向誰滲透的過程。

　　根據產融結合的具體渠道不同，可劃分為股權型、信用型和咨詢服務型。信用型產融結合模式是指“以信用為紐帶，通過債權債務關系相聯系的結合方式”.股權型產融結合模式是指在證券市場上，以股權為紐帶，實現產業部門與金融部門的相互融合。股權型產融結合充分運用市場力量，優化融資結構;通過競爭機制迫使銀行與企業自主高效地選擇結合對象，提高產融結合的效益。但是產業部門與金融部門通過市場運作自由買賣證券，是以利益最大化為目標，資本與部門的趨利性極易造成結合的不穩定。信用型產融結合可以有效發揮國家宏觀調控政策的作用，間接影響銀行與企業的短期行為。但是現階段我國信用體制仍不健全，信用風險仍然廣泛存在，產融結合過程異常困難。咨詢服務型產融結合模式是指“產業與金融業之間以提供咨詢服務而彼此聯系與結合的方式”.這種模式以信息為載體，以提供信息服務為目標，實現產業部門與金融部門信息與服務的相互合作，擴大了產融結合的外延，預示著產融結合的發展趨勢。

　　1.4產融結合后的風險監管

　　(1)產融結合的主要風險

　　1、金融及經營風險的引發、放大。通過產融結合，產業資本更容易獲得資金，造成金融鏈條成倍放大。主企業要承擔對低效金融企業的維護責任，這在一定程度上也會影響主企業的正常經營。

　　2、主業空洞化的風險。產融結合后產業資本會在金融資本逐利性影響下逐漸金融化，而產業資本金融化又會導致產業虛擬化，淡化工商企業的實業經營，造成實業經營和虛擬資本運作比例失調。

　　3、金融業務與企業發展戰略的融合互動可能較差。波音公司、通用電氣等產融結合成功的原因之一是金融業與公司主業密切配合、良性互動，而我國目前產融結合中金融業與主業配合較差。

　　4、品牌及營銷負效應。當金融企業發生信用等問題時，其品牌及營銷的正效應將會轉化為負效應，對企業經營產生不利影響。

　　(2)產融結合的主要風險管理措施

　　1、制定合理的產融結合戰略。應在充分調研和全面征求意見的基礎上依據實際情況和發展需要制定相適應的戰略，完善戰略管理制度，確保戰略有效實施。

　　2、建立完善的預警機制和危機應對機制。產融結合經營模式上具有很大的特殊性，其風險更具多樣性，且危害性也更大，因此產融結合后應從整體上重新進行風險識別和評估，針對評估結果建立重大風險預警和處理機制，更要落實各部門的內部控制職責，以求把風險的可能性和發生之后的危害降至最低。

　　3、建立健全有效的信息溝通和披露制度。較高的信息溝通和披露水平可以使各方充分了解企業的經營運行和市場的最新新動態，營造合適的發展環境。同時還應建立良好的溝通與披露機制來最大限度地達成內部共識，謀求外界的理解與支持。

　　4、設立有效的防火墻制度與審計監督制度。應廣泛建立風險防火墻，進行適當的風險隔離，以實現實業與金融運作的相對獨立，使金融風險的產生、傳染和擴大減小到最低程度。此外，還應設立有效的審計監督機制對公司的業務活動和日常管理進行監督和規范，以降低風險發生的概率。

　　1.5產融結合后資本的退出

　　投資退出是指企業發展到一定階段以后，投資者認為是時候將資本從風險企業中退出，因而選擇一定的方式(公開上市、出售或回購、清算等)通過資本市場將資本撤出，以實現資本增值或者降低損失，為介入下一個項目做準備。一般有以下三類退出方式。

　　(1)競價式轉讓：股份公開上市(IPO)

　　股份公開上市(IPO)是指風險投資者通過風險企業股份公開上市，將擁有的私人權益轉換成為公共股權，在獲得市場認可后，轉手以實現資本增值。

　　IPO可以使投資人持有的不可流通的股份轉變為上市公司股票，實現盈利性和流動性，而且這種方式的收益性普遍較高;IPO是金融市場對該公司生產業績的一種確認，而且這種方式保持了公司的獨立性，還有助于企業形象的樹立以及保持持續的融資渠道，因而股份公幵上市被認為是最理想的退出渠道。但是公開發行上市需要市場環境的配合和較高的進入條件，退出的費用也比較昂貴。另外，各國對IPO限售股都設定了鎖定期，因而退出所需時間也會相對較長。

　　(2)契約式轉讓：出售或回購

　　契約式轉讓包括股份出售或回購這兩種形式。

　　股份出售是指由一家一般的公司或另一家風險投資公司按協商的價格收購或兼并股份的一種退出渠道。股份出售分為并購和轉售兩種。在并購退出方式下，風險資本所持的企業股份將隨企業的股份整體出售給第三方投資者。轉售退出方式是指風險資本單獨將其所持有的風險企業股份出售給第三方投資者，轉售方式不同于并購退出方式，在轉售方式下，只有風險資本會將其所持有的企業股份出售給第三方，其他企業股東保持不變。

　　股份回購是指企業或企業家本人利用借貸資本或者股權或者其他產權收購該部分股份的退出方式。隨著兼并的第五次浪潮的開始，風險資本更多的采用出售或回購的方式退出。契約式轉讓可以實現一次性全部撤出且適合各種規模類型的公司，股所涉及的部門和手續相對要少，操作簡單費用低，可以做到股份的全部轉讓而沒有后顧之憂。股份的出售或回購還可以作為風險投資企業規避風險的一種工具。

　　這類退出方式的缺點主要在于收購方較少，企業價值容易被低估，企業管理層容易喪失控制權;此外，有的企業是從國有企業或研究機構轉制而來，產權界定不清，而且產權交易市場不發達，有礙于此類方式的運用。

　　(3)強迫式轉讓：破產清算

　　破產清算是在風險企業未來收益前景堪憂時的退出方式。當風險企業因不能清償到期債務，被依法宣告破產時，按照有關法律規定，組織有關部門、機構人員，律師事務所等中介機構和社會中介機構中具備相關專業知識并取得執業資格的人員成立破產管理人，對風險企業進行破產清算。一旦確認風險企業失去了發展的可能或者成長太慢，不能給予預期的高額回報，就要果斷地撤出，將能收回的資金用于下一個投資循環。

下一篇:建設單位項目施工技術管理分析 下一篇 【方向鍵 ( → )下一篇】

上一篇:紀檢監察管理體制改進探析 上一篇 【方向鍵 ( ← )上一篇】