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　　社會(huì)的進(jìn)步、經(jīng)濟(jì)的發(fā)展以及經(jīng)營者管理理念的不斷轉(zhuǎn)變，業(yè)績評價(jià)在企業(yè)的地位越來越高，下面是小編搜集整理的一篇探究經(jīng)濟(jì)增加值指標(biāo)應(yīng)用的論文范文，歡迎閱讀參考。

　　摘要：中國聯(lián)通全稱中國聯(lián)合網(wǎng)絡(luò)通信集團(tuán)有限公司,是由原來的中國網(wǎng)通和中國聯(lián)通合并成立的大型國有控股電信企業(yè)。2009年,中國聯(lián)通首次進(jìn)入全球500強(qiáng),位于第419名,但其經(jīng)濟(jì)增加值(EVA)指標(biāo)卻在電信行業(yè)中居于末位。

　　隨著電信業(yè)市場經(jīng)濟(jì)的不斷發(fā)展和市場機(jī)制的日趨完善,資源的稀缺和行業(yè)的競爭壓力使得中國聯(lián)通必須將實(shí)現(xiàn)企業(yè)價(jià)值最大化作為核心目標(biāo),增強(qiáng)聯(lián)通的市場競爭力、全面提升聯(lián)通的經(jīng)營業(yè)績。企業(yè)內(nèi)部管理水平的提高和企業(yè)經(jīng)營目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)與企業(yè)業(yè)績評價(jià)結(jié)果的準(zhǔn)確性有著直接的關(guān)系。因此,傳統(tǒng)的業(yè)績評價(jià)指標(biāo)在衡量企業(yè)業(yè)績方面的有效性與準(zhǔn)確性正在逐步減小,但經(jīng)濟(jì)增加值與企業(yè)業(yè)績之間的關(guān)系卻越來越密切。

　　本論文共分為五個(gè)部分,主要釆用的是案例分析的方法。第一部分介紹了EVA在國內(nèi)外的的研究與應(yīng)用現(xiàn)狀;第二部分,分析了傳統(tǒng)的業(yè)績評價(jià)指標(biāo),并指出其存在的問題,同時(shí)闡述了EVA業(yè)績評價(jià)指標(biāo),說明EVA最大的特點(diǎn)是考慮了權(quán)益資本成本,其著眼于企業(yè)的長遠(yuǎn)發(fā)展,能夠真實(shí)地反映企業(yè)的價(jià)值,并將其與傳統(tǒng)的業(yè)績評價(jià)指標(biāo)進(jìn)行對比,得出其存在優(yōu)勢;第三部分,對EVA在中國聯(lián)通的應(yīng)用進(jìn)行案例分析,以中國聯(lián)通的基本概況和行業(yè)特征為出發(fā)點(diǎn);第四部分,根據(jù)在EVA在中國聯(lián)通的應(yīng)用現(xiàn)狀進(jìn)行分析,得出其存在的問題;第五部分對其存在的問題有針對性地提出了切實(shí)可行的改進(jìn)建議和完善對策。

　　目前EVA在我國電信行業(yè)的應(yīng)用尚處于初步階段,應(yīng)用過程中存在著眾多的不足與問題,如何認(rèn)識存在的問題,并將問題解決,是企業(yè)面臨的一個(gè)難題。

　　本文通過將EVA與傳統(tǒng)業(yè)績評價(jià)指標(biāo)的對比分析發(fā)現(xiàn),得出EVA在業(yè)績評價(jià)中有著無可比擬的優(yōu)勢。EVA是在新經(jīng)濟(jì)形勢下企業(yè)業(yè)績評價(jià)發(fā)展的一個(gè)必然趨勢。EVA更為真實(shí)、準(zhǔn)確地反映了中國聯(lián)通集團(tuán)的經(jīng)營現(xiàn)狀和管理現(xiàn)狀,是在新的經(jīng)濟(jì)形勢下,推動(dòng)中國聯(lián)通改進(jìn)內(nèi)部管理、提升企業(yè)價(jià)值與企業(yè)核心競爭力的一種有效的業(yè)績評價(jià)方法。開展以EVA為基礎(chǔ)的業(yè)績評價(jià)研究,有利于推動(dòng)中國聯(lián)通集團(tuán)不斷提高企業(yè)競爭力、實(shí)現(xiàn)發(fā)展質(zhì)量的飛躍。

　　關(guān)鍵詞:EVA;業(yè)績評價(jià);中國聯(lián)通

　　第一章引言

　　一、研究背景與研究意義

　　(一)研究背景

　　社會(huì)的進(jìn)步、經(jīng)濟(jì)的發(fā)展以及經(jīng)營者管理理念的不斷轉(zhuǎn)變,業(yè)績評價(jià)在企業(yè)的地位越來越高。傳統(tǒng)的以收入和利潤為主的業(yè)績評價(jià)體系已很難滿足企業(yè)對于業(yè)績評價(jià)的需求。目前常用的傳統(tǒng)的業(yè)績評價(jià)指標(biāo)有銷售凈利率、凈利潤、總資產(chǎn)報(bào)酬率等,這些傳統(tǒng)的業(yè)績評價(jià)指標(biāo)雖然用起來比較方便,但是有較多無法克服的缺點(diǎn)。在此環(huán)境下,美國的斯特恩管理咨詢公司在20世紀(jì)80年代將經(jīng)濟(jì)增加值(EVA)引入企業(yè)業(yè)績評價(jià)體系。我國國資委籌備多年,于2009年12月31日頒布了《中央企業(yè)負(fù)責(zé)人經(jīng)營業(yè)績考核暫行辦法》,意味著EVA業(yè)績評價(jià)指標(biāo)在央企開始實(shí)施。我國國資委于2010年將EVA業(yè)績評價(jià)指標(biāo)引入到電信行業(yè),包括電信行業(yè)三巨頭之一的中國聯(lián)合網(wǎng)絡(luò)通信集團(tuán)股份有限公司,簡稱中國聯(lián)通。中國聯(lián)通是經(jīng)國務(wù)院批準(zhǔn)的,由原來的中國網(wǎng)通和中國聯(lián)通合并成立的特大型國有控股的電信企業(yè)。2009年,中國聯(lián)通首次進(jìn)入世界500強(qiáng),并名列第419名。但是,中國聯(lián)通從2010年至2013年的EVA值都是負(fù)數(shù),接連幾年幾乎沒有為企業(yè)股東創(chuàng)造財(cái)富,而且,根據(jù)中國聯(lián)通2011年的預(yù)算數(shù)據(jù)以及2012年的年報(bào)數(shù)據(jù)可以分析得出,集團(tuán)這兩年的EVA值還在繼續(xù)下降。故而得知,中國聯(lián)通雖然已經(jīng)“做大”,但并未真正“做強(qiáng)”,其利潤增長的途徑已經(jīng)與健康的發(fā)展軌道相背離,主營業(yè)務(wù)的獲利能力較差,同時(shí)資本的占用額比較高。為了讓中國聯(lián)通真正的做大做強(qiáng),從容應(yīng)付市場競爭的挑戰(zhàn)、增強(qiáng)企業(yè)發(fā)展活力,推動(dòng)其實(shí)現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展,對EVA業(yè)績評價(jià)指標(biāo)在中國聯(lián)通的應(yīng)用進(jìn)行研究是十分必要的。

　　(二)研究意義

　　本文通過對EVA基本理論的介紹以及EVA在中國聯(lián)通的應(yīng)用所做的案例分析,希望能夠讓越來越多的企業(yè)管理者們認(rèn)識和了解該指標(biāo),進(jìn)而讓更多的企業(yè)運(yùn)用EVA這一業(yè)績評價(jià)指標(biāo)。其理論意義和實(shí)踐意義如下:

　　1、理論意義

　　(1)完善了我國的業(yè)績評價(jià)體系。EVA作為一種業(yè)績評價(jià)指標(biāo),它的出現(xiàn)為業(yè)績評價(jià)體系的發(fā)展帶來了可遇而不可求的機(jī)會(huì),但是也要面臨一定的挑戰(zhàn),同時(shí)業(yè)績評價(jià)體系的逐漸發(fā)展也為EVA指標(biāo)在企業(yè)中的實(shí)際應(yīng)用和實(shí)踐提供理論上的支持。所以,對EVA在企業(yè)的實(shí)際運(yùn)用進(jìn)行研究,對業(yè)績評價(jià)理論體系的發(fā)展有著顯著的促進(jìn)作用,同時(shí)對研究企業(yè)業(yè)績評價(jià)體系和現(xiàn)代管理會(huì)計(jì)體系有著重要的理論指導(dǎo)意義。

　　(2)豐富了我國的價(jià)值評估體系。價(jià)值評估,作為一種新型的企業(yè)價(jià)值管理方法,它通過從各個(gè)方面的努力來幫助股東實(shí)現(xiàn)價(jià)值的增值。在價(jià)值評估理論體系中,EVA價(jià)值評估模式在現(xiàn)代的企業(yè)經(jīng)營和管理中的作用日益顯著。要使企業(yè)的所有者和經(jīng)營者們的觀念得到轉(zhuǎn)變,使EVA指標(biāo)在企業(yè)得到全面而深入的運(yùn)用,進(jìn)而全面提升整個(gè)企業(yè)的競爭力。所以,從企業(yè)管理者和經(jīng)營者的角度對EVA在企業(yè)的實(shí)際運(yùn)用進(jìn)行研究有助于我國的價(jià)值評估理論體系的不斷完善。

　　2、實(shí)踐意義

　　(1)推動(dòng)中國聯(lián)通形成更加合理的考評和激勵(lì)機(jī)制。對EVA業(yè)績評價(jià)指標(biāo)在中國聯(lián)通的應(yīng)用進(jìn)行研究,發(fā)現(xiàn)存在的問題,提出相關(guān)的完善對策,這有利于中國聯(lián)通進(jìn)一步形成以EVA為導(dǎo)向的業(yè)績評價(jià)體系,強(qiáng)化企業(yè)價(jià)值增值的理念,在中國聯(lián)通內(nèi)部形成“業(yè)績下、薪酬下,業(yè)績上、薪酬上”的業(yè)績同薪酬密切相關(guān)的業(yè)績考核制度。

　　(2)促進(jìn)中國聯(lián)通走上健康可持續(xù)發(fā)展道路。研究EVA業(yè)績評價(jià)指標(biāo)在中國聯(lián)通的應(yīng)用,對中國聯(lián)通形成資本紀(jì)律和資本約束有著顯著的促進(jìn)作用,同時(shí)有利于中國聯(lián)通做出與股東利益一致的決策,進(jìn)而采取有力的措施逐步提升企業(yè)的價(jià)值,使公司管理者和經(jīng)營者注重企業(yè)的核心業(yè)務(wù),實(shí)現(xiàn)企業(yè)股東、員工、投資者和利益相關(guān)者的共同利益。

　　二、國內(nèi)外研究綜述

　　(一)國外研究綜述

　　EVA在國外被研究和應(yīng)用的較早。20世紀(jì)20年代,EVA理念就被美國通用公司引入到公司的經(jīng)營管理中,但是后來又漸漸的被人們所遺忘。到20世紀(jì)80年代,思騰斯特咨詢公司(StemStewart)又把EVA重新引入到公司的業(yè)績評價(jià)和價(jià)值管理領(lǐng)域中,并提出了經(jīng)濟(jì)增加值(EVA)指標(biāo),用來衡量一個(gè)企業(yè)為股東創(chuàng)造財(cái)富的能力。

　　RobertT.Kleiman(2004)認(rèn)為EVA指標(biāo)是當(dāng)時(shí)最流行的的一種業(yè)績評價(jià)指標(biāo),同時(shí)提出三種方法來提高企業(yè)的EVA指標(biāo):一是將企業(yè)的資本投資于收益較高的項(xiàng)目;二是盡量較少的使用企業(yè)的資本;三,在企業(yè)資本成本不增長的情況下獲取更多的收益。

　　FrancoFiordelisi(2006)很早就對EVA指標(biāo)在業(yè)績評價(jià)中的的有效性進(jìn)行了實(shí)證研究,選擇了242家美國的企業(yè)作為樣本,分析研究了EVA指標(biāo)與傳統(tǒng)的業(yè)績評價(jià)指標(biāo)之間的關(guān)聯(lián)性,以及EVA與MVA之間的聯(lián)系,分析研究的結(jié)果顯示EVA指標(biāo)能夠有效的對企業(yè)業(yè)績進(jìn)行評價(jià)。

　　NikhilChandra(2006)[03]研究了一些財(cái)務(wù)指標(biāo)在闡述股票收益方面的表現(xiàn),其中包括每股凈資產(chǎn)、每股收益、凈利潤、凈資產(chǎn)收益率等各種各樣的,同EVA具有關(guān)聯(lián)性的那些指標(biāo),研究表明EVA指標(biāo)在闡釋股票收益方面的表現(xiàn)要比其他的財(cái)務(wù)指標(biāo)表現(xiàn)更為出色。

　　0'Byme,Stephen(2007)在1998年將美國電力行業(yè)所有的上市公司的傳統(tǒng)業(yè)績評價(jià)指標(biāo)與EVA業(yè)績評價(jià)指標(biāo)進(jìn)行了對比,并將它們分別與企業(yè)價(jià)值之間的關(guān)聯(lián)性做了實(shí)證研究,實(shí)證研究結(jié)果顯示EVA指標(biāo)與傳統(tǒng)的業(yè)績評價(jià)指標(biāo)相比,在闡釋企業(yè)價(jià)值方面有著更強(qiáng)的說服力。

　　GaryCBiddle(2007f5]理論研究了EVA不僅僅是一種先進(jìn)的業(yè)績評價(jià)指標(biāo),而且還是一種很好的企業(yè)管理體系與薪酬激勵(lì)體系。研究表明,EVA指標(biāo)最大化與企業(yè)價(jià)值最大化是相同的,與其他的傳統(tǒng)業(yè)績評價(jià)指標(biāo)相比,EVA有著無可比擬的優(yōu)勢。

　　FarzadFarslo和JoeDegel(2007)[00通過分別運(yùn)用EVA指標(biāo)與傳統(tǒng)財(cái)務(wù)指標(biāo)對企業(yè)價(jià)值的提升的作用和區(qū)別進(jìn)行實(shí)證研究,研究結(jié)果表明EVA指標(biāo)能夠更為真實(shí)準(zhǔn)確的反應(yīng)企業(yè)的價(jià)值,與傳統(tǒng)的財(cái)務(wù)指標(biāo)相比,EVA指標(biāo)更能準(zhǔn)確反應(yīng)企業(yè)的價(jià)值增值以及為股東創(chuàng)造的財(cái)富。

　　StephenS.Riceman(2009)[D7]系統(tǒng)闡釋了EVA的理論基礎(chǔ),包括其定義、調(diào)整事項(xiàng)和調(diào)整范圍、應(yīng)用情況、存在的問題等,運(yùn)用案例分析的形式,表明了與傳統(tǒng)業(yè)績評價(jià)指標(biāo)相比,EVA在企業(yè)的業(yè)績評價(jià)方面有著無可比擬的優(yōu)越性。

　　J[ohnM.Griffith(201lf8]通過對113篇關(guān)于EVA的文章進(jìn)行研究、對比、總結(jié),得出西方發(fā)達(dá)國家大多支持EVA在企業(yè)的業(yè)績評價(jià)中的作用,并且多數(shù)的研究重點(diǎn)在于整個(gè)企業(yè)業(yè)績的評價(jià)及對經(jīng)理人進(jìn)行的業(yè)績評價(jià),但是發(fā)展中國家僅僅把EVA當(dāng)作企業(yè)進(jìn)行業(yè)績評價(jià)的一個(gè)工具,并沒有將其運(yùn)用于經(jīng)理人的業(yè)績評價(jià)上。

　　RonaldJ.Kula(2012)在理論上分析了EVA和自由現(xiàn)金流在概念和折現(xiàn)現(xiàn)金流思想運(yùn)用上的關(guān)系。通過研究表明EVA指標(biāo)和凈現(xiàn)值在概念上是一致的,但是EVA在運(yùn)用中更加具有通用性和效用性,可以幫助企業(yè)進(jìn)行價(jià)值評估和投資決策。

　　JoelM.Stem(2012)。通過回歸模型分別對EVA指標(biāo)、稅后凈經(jīng)營利潤、自由現(xiàn)金流量與企業(yè)價(jià)值的相關(guān)性進(jìn)行了回歸檢驗(yàn)。研究表明,EVA指標(biāo)有著更大的優(yōu)越性。

　　(二)國內(nèi)研究綜述

　　EVA在我國國內(nèi)的應(yīng)用與研究開始比較晚,在1999年前后EVA這一概念才被引入到我國,由于我國的市場經(jīng)濟(jì)在當(dāng)時(shí)尚不發(fā)達(dá),所以使得EVA在我國的發(fā)展受到制約,但是在國外EVA卻深受廣大學(xué)者的歡迎,得到許多學(xué)者細(xì)致的研究。

　　趙治綱(2009)[n]實(shí)證分析了一些財(cái)務(wù)指標(biāo)在闡述股票收益方面的表現(xiàn),以我國的一些上市公司的歷史財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)作為樣本進(jìn)行研究,研究結(jié)果表明EVA指標(biāo)在闡釋股票收益方面的表現(xiàn)要比其他傳統(tǒng)的財(cái)務(wù)指標(biāo)表現(xiàn)更為出色。可廣泛運(yùn)用于我國的證券市場進(jìn)行投資分析。

　　翟振才(2009)[12]研究了證券市場中EVA業(yè)績評價(jià)指標(biāo)和傳統(tǒng)的業(yè)績評價(jià)指標(biāo)與企業(yè)價(jià)值的關(guān)聯(lián)性,運(yùn)用經(jīng)驗(yàn)研究的方法,研究結(jié)果表明,與發(fā)達(dá)國家相比,我國對EVA的運(yùn)用還比較稀少,同時(shí)在我國,凈利潤指標(biāo)對企業(yè)價(jià)值和股東財(cái)富的影響遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過EVA業(yè)績評價(jià)指標(biāo)。

　　王化成和程小可(2011)[13]通過實(shí)證分析闡釋在市場經(jīng)濟(jì)條件下EVA業(yè)績評價(jià)指標(biāo)是否有效的問題。與傳統(tǒng)的現(xiàn)金流量分析方法相比,EVA業(yè)績評價(jià)指標(biāo)在計(jì)算過程中將權(quán)益資本的支出也作為企業(yè)資本成本來考慮,更能真實(shí)而準(zhǔn)確的反映企業(yè)的業(yè)績。李琦(2011)[14]理論研究分析表明EVA業(yè)績評價(jià)指標(biāo)更能真實(shí)而準(zhǔn)確的反映公司的業(yè)績。傳統(tǒng)業(yè)績評價(jià)指標(biāo)在使用的過程中,公司在利潤的驅(qū)使下,管理層的短視行為使企業(yè)的可持續(xù)發(fā)展得到嚴(yán)重的威脅。EVA業(yè)績評價(jià)指標(biāo),對促進(jìn)企業(yè)管理層注重企業(yè)的長遠(yuǎn)利益,使企業(yè)走上健康可持續(xù)發(fā)展的道路。

　　毛建鴻(2012)[15]理論研究將EVA與BSC結(jié)合起來,構(gòu)建一種業(yè)績評價(jià)體系,得出EVA業(yè)績評價(jià)指標(biāo)的優(yōu)勢,并且運(yùn)用案例研究的方法,將此種業(yè)績評價(jià)體系與傳統(tǒng)業(yè)績評價(jià)體系進(jìn)行對比,得出這種業(yè)績評價(jià)體系更能真實(shí)而準(zhǔn)確的反映企業(yè)的業(yè)績。

　　李雙杰(2012)[16]通過對央企上市公司進(jìn)行實(shí)證研究,研究結(jié)果表明,EVA業(yè)績評價(jià)指標(biāo)與傳統(tǒng)業(yè)績評價(jià)指標(biāo)對比,在反映企業(yè)業(yè)績和企業(yè)價(jià)值方面,都更具有說服力,這個(gè)研究結(jié)論也表明了央企大力推行EVA業(yè)績評價(jià)指標(biāo)的原因。

　　(三)國內(nèi)外研究評述

　　1、EVA業(yè)績評價(jià)指標(biāo)在國外已經(jīng)得到較為深入的理論研究,正是因?yàn)檫@些大量研究的存在,使得EVA在國外企業(yè)中的運(yùn)用有了更好的理論基礎(chǔ)。在國外,已經(jīng)有不少的公司都采用了EVA業(yè)績評價(jià)指標(biāo),并獲得了大量的成功。因此,EVA在實(shí)踐上的成功反過來又促進(jìn)其理論的發(fā)展,使其逐漸完善。

　　2、EVA在我國存在的時(shí)間還不長,而且我國應(yīng)用EVA業(yè)績評價(jià)指標(biāo)的環(huán)境和條件還不成熟,所以我國對于EVA無論是在理論方面還是在實(shí)踐方面的研究都較少,主要是翻譯和采用國外現(xiàn)成的研究成果,創(chuàng)新點(diǎn)不足,且沒有結(jié)合我國的國情以及市場經(jīng)濟(jì)的發(fā)展規(guī)律對該指標(biāo)進(jìn)行完善和優(yōu)化。

　　總而言之,國內(nèi)對EVA業(yè)績評價(jià)指標(biāo)的理論和實(shí)踐研究都比較少,形成的觀點(diǎn)和結(jié)論尚不成熟,而且沒有結(jié)合我國的國情、市場經(jīng)濟(jì)的發(fā)展規(guī)律、企業(yè)發(fā)展的不同發(fā)展階段等對EVA業(yè)績評價(jià)指標(biāo)進(jìn)行優(yōu)化和完善,這使得EVA在我國的普及受到很大的影響。

　　三、研究思路與研究方法

　　(一)研究思路

　　本文主要根據(jù)前人研究的相關(guān)理論基礎(chǔ),對傳統(tǒng)的業(yè)績評價(jià)體系以及EVA的業(yè)績評價(jià)指標(biāo)進(jìn)行闡述、對比,分析傳統(tǒng)業(yè)績評價(jià)體系與EVA業(yè)績評價(jià)指標(biāo)?的優(yōu)劣。其次,對EVA在中國聯(lián)通的應(yīng)用進(jìn)行分析,從而得出中國聯(lián)通應(yīng)用EVA取得的成效及其所揭示的問題。最后,針對存在的問題提出相關(guān)的改進(jìn)建議。本文研究框架示意圖如下:【1】

　　(二)研究方法

　　本文釆用案例分析的方法對中國聯(lián)通應(yīng)用EVA業(yè)績評價(jià)指標(biāo)進(jìn)行了系統(tǒng)的分析。在理論部分釆用了比較分析的方法闡述了傳統(tǒng)的業(yè)績評價(jià)體系和EVA業(yè)績評價(jià)指標(biāo)。案例部分,本文通過定性與定量分析相結(jié)合的方法對中國聯(lián)通運(yùn)用EVA業(yè)績評價(jià)指標(biāo)進(jìn)行應(yīng)用分析,并得出其存在的問題,從而給出相關(guān)的建議。

　　四、研究創(chuàng)新與不足

　　(一)研究創(chuàng)新

　　1、研究內(nèi)容創(chuàng)新

　　目前我國對EVA績效評價(jià)體系的研究主要是針對央企、國企或是行業(yè)大類進(jìn)行評價(jià)分析。且目前EVA在我國電信行業(yè)的應(yīng)用仍處于初步嘗試階段,對具體的單個(gè)企業(yè)尤其是通信行業(yè)的個(gè)別企業(yè)進(jìn)行案例分析的較少。本文通過對EVA績效評價(jià)體系中國聯(lián)通運(yùn)用的現(xiàn)狀進(jìn)行分析,得出中國聯(lián)通EVA業(yè)績評價(jià)指標(biāo)所揭示的問題及成因分析,進(jìn)而分析給出相關(guān)的對策和完善建議,以豐富我國EVA績效評價(jià)的內(nèi)涵。

　　2、研究視角獨(dú)特

　　本文釆用案例分析的方法對EVA在中國聯(lián)通的實(shí)施進(jìn)行了系統(tǒng)的分析。選取2010-2013年中國聯(lián)通年報(bào)數(shù)據(jù)進(jìn)行了業(yè)績評價(jià)的分析,得出中國聯(lián)通EVA業(yè)績評價(jià)所揭示的問題,進(jìn)而結(jié)合問題給出相關(guān)的建議和對策。

　　(二)研究不足

　　由于本人能力的限制以及比較難以獲得相關(guān)的數(shù)據(jù),所以研究有許多存在缺陷的地方。具體表現(xiàn)如下:

　　1、由于能力有限,對中國聯(lián)通EVA業(yè)績評價(jià)進(jìn)行分析時(shí),以及對中國聯(lián)通EVA業(yè)績評價(jià)所揭示的問題僅從管理層面和經(jīng)營層面兩個(gè)方面來分析,可能存在片面性。

　　2、由于數(shù)據(jù)獲得困難,本文僅以中國聯(lián)通2010-2013年的年報(bào)數(shù)據(jù)為分析依據(jù),可能對案例研究結(jié)論產(chǎn)生影響。

　　第二章業(yè)績評價(jià)相關(guān)理論基礎(chǔ)

　　一、業(yè)績評價(jià)的概念界定

　　業(yè)績評價(jià),一般指的是評估一個(gè)公司或集團(tuán)在給定期間內(nèi)的整體經(jīng)營價(jià)值,包括但不限于資產(chǎn)成本,資產(chǎn)負(fù)債,盈利及成長能力,風(fēng)險(xiǎn)控制等經(jīng)營業(yè)績以及經(jīng)營者的努力程度。其使用的數(shù)學(xué)工具一般有運(yùn)籌學(xué)和統(tǒng)計(jì)學(xué),同時(shí)根據(jù)事先擬定好的評價(jià)標(biāo)準(zhǔn),建立起一個(gè)全面、可靠的評價(jià)體系來評價(jià)企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營過程,以及其完成預(yù)定目標(biāo)的程度。

　　業(yè)績評價(jià)向來是企業(yè)管理中一個(gè)關(guān)鍵組成部分,為股東實(shí)現(xiàn)財(cái)富增值。一些企業(yè)管理類的論文都指出了企業(yè)福利和企業(yè)財(cái)富增長的正相關(guān)性,都持有相似的論點(diǎn):企業(yè)財(cái)富在增長到特定節(jié)點(diǎn)后,員工的個(gè)人財(cái)富也會(huì)隨之增長。業(yè)績評價(jià)是企業(yè)管理的核心模塊,有效的企業(yè)預(yù)算及戰(zhàn)略決策無不以來與對企業(yè)各部門情況的深入了解,而業(yè)績評價(jià)正是對企業(yè)各部門、管理層以及員工的深入調(diào)查和反饋。以此為依據(jù),企業(yè)管理系統(tǒng)才能更好的促進(jìn)企業(yè)管理層和員工努力工作,實(shí)現(xiàn)企業(yè)預(yù)定目標(biāo)。業(yè)績它反映了企業(yè)當(dāng)前或者已經(jīng)完成的企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營行為所取得的成果。企業(yè)是社會(huì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展到一定程度的產(chǎn)物,是一個(gè)需要盈利的經(jīng)濟(jì)組織。

　　相較于社會(huì)經(jīng)濟(jì)不發(fā)達(dá)時(shí)存在的經(jīng)濟(jì)組織,企業(yè)的結(jié)構(gòu)更為復(fù)雜,是由資本、有形資產(chǎn)(土地、機(jī)器)以及無形資產(chǎn)(技術(shù)、人力資源)等要素組合而形成的有機(jī)結(jié)構(gòu)體,在被內(nèi)部各要素影響的時(shí)候,它同時(shí)也一直與外部環(huán)境產(chǎn)生聯(lián)系與相互影響。因而,想要合適的評估企業(yè)業(yè)績,必須將影響企業(yè)的內(nèi)部因素和外部因素相結(jié)合,從而達(dá)到對企業(yè)全面、綜合的評價(jià),也只有基于這個(gè)前提,才能客觀合理的反映出企業(yè)的真實(shí)價(jià)值。

　　一個(gè)有效的業(yè)績評價(jià)系統(tǒng)是由下列因素有機(jī)組成的:評價(jià)主體、評價(jià)客體、評價(jià)目標(biāo)、評價(jià)指標(biāo)、評價(jià)標(biāo)準(zhǔn)、評價(jià)方法和評價(jià)報(bào)告。

　　從企業(yè)所處的外部市場環(huán)境來看,業(yè)績評價(jià)是外部利益相關(guān)人員作出決策的重大依據(jù)。外部的利益攸關(guān)者,如債權(quán)銀行或戰(zhàn)略合作伙伴等,在作出和企業(yè)相關(guān)的決策,無不極大的依賴與相關(guān)企業(yè)提供的業(yè)績信息。

　　從企業(yè)內(nèi)部的組織結(jié)構(gòu)來看,能夠衡量組織內(nèi)各部門活動(dòng)成果的業(yè)績評價(jià),往往是其內(nèi)部分配或重分配資源的最好依據(jù)和前提條件。企業(yè)無論規(guī)模大小,資源總是有限的,應(yīng)該按照業(yè)績表現(xiàn)來進(jìn)行資源的分配,這樣才能保證有限的資源能夠優(yōu)先提供給能夠充分利用資源、對企業(yè)業(yè)績貢獻(xiàn)程度更大的部門,從而更利于企業(yè)總業(yè)績的提升。

　　二、傳統(tǒng)的業(yè)績評價(jià)體系

　　(一)傳統(tǒng)的業(yè)績評價(jià)體系的構(gòu)成

　　1、會(huì)計(jì)收益指標(biāo)

　　會(huì)計(jì)收益指標(biāo)是評價(jià)電信企業(yè)業(yè)績的主要參考,主要包括凈利潤、每股凈資產(chǎn)、每股收益、凈資產(chǎn)收益率、投資報(bào)酬率等,其突出的地方就是,指標(biāo)計(jì)算簡單易懂,一目了然。電信行業(yè)一般都是上市公司,計(jì)算會(huì)計(jì)收益指標(biāo)所需要的一些財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)都能夠從其公開的年報(bào)中獲得,且準(zhǔn)確性較高。

　　(1)凈利潤凈利潤(NI,NetIncome),是指在利潤總額中按規(guī)定交納了所得稅后的企業(yè)利潤留成,反映的是企業(yè)在一定時(shí)間內(nèi)最終經(jīng)營成果。企業(yè)獲利越多,凈利潤越大,表明企業(yè)的經(jīng)營管理越成功,且凈利潤指標(biāo)還方便不同的企業(yè)進(jìn)行業(yè)績的比較。其公式為:凈利潤=利潤總額-利潤總額*所得稅費(fèi)用(2)每股收益每股收益(EPS,EarningsPerShare)指的是企業(yè)凈利潤與普通股股數(shù)的比值,是指普通股股東所享有的利潤或需承擔(dān)的企業(yè)凈虧損,是衡量企業(yè)經(jīng)營是否成功的一個(gè)重要指標(biāo)[18]。該指標(biāo)越高說明企業(yè)的經(jīng)營管理越好,利潤越高,股東獲得的收益越高。每股收益=(凈利潤-優(yōu)先股股利)/普通股股數(shù)。

　　(3)凈資產(chǎn)收益率凈資產(chǎn)收益率(ROE'即RateofReturnonCommonStockholders'Equity)指的是凈利潤與所有者權(quán)益的比值,該指標(biāo)是一個(gè)綜合性較高的指標(biāo),數(shù)值越高說明企業(yè)盈利能力越強(qiáng),說明企業(yè)的資產(chǎn)得到了充分的利用,且獲得了較好的收益。凈資產(chǎn)收益率=凈利潤/企業(yè)所有者權(quán)益*100%。

　　(4)投資報(bào)酬率投資回報(bào)率(ROI,即ReturnonInvestment)指的是企業(yè)通過對某項(xiàng)資產(chǎn)或業(yè)務(wù)進(jìn)行投資,所獲得的收益,反應(yīng)的是企業(yè)盈利能力的強(qiáng)弱,以及企業(yè)投資水平的高低。該指標(biāo)不僅能說明企業(yè)的盈利能力,還能反應(yīng)企業(yè)對資產(chǎn)的利用效率。投資報(bào)酬率率=凈利潤/投資總額*100%。

　　2、現(xiàn)金流量指標(biāo)

　　除了有反映利潤的傳統(tǒng)業(yè)績評價(jià)指標(biāo),一般企業(yè)常用的還有反映企業(yè)現(xiàn)金流量的業(yè)績評價(jià)指標(biāo)。

　　(1)營業(yè)現(xiàn)金流量營業(yè)現(xiàn)金流量(OperatingCashFlow)不僅包含營業(yè)現(xiàn)金的流入,還包括營業(yè)現(xiàn)金的流出,它指的是企業(yè)在日常經(jīng)營活動(dòng)中所產(chǎn)生的跟現(xiàn)金有關(guān)的流入與流出。該指標(biāo)能反映企業(yè)的營運(yùn)能力以及存在的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn),是一項(xiàng)重要的財(cái)務(wù)指標(biāo),它有助于人們了解其經(jīng)營情況。

　　(2)凈現(xiàn)值指標(biāo)凈現(xiàn)值(NPV,即NetPresentValue)是企業(yè)的一項(xiàng)反映盈利能力的非常重要的財(cái)務(wù)指標(biāo),它也是以企業(yè)的現(xiàn)金流為計(jì)算基礎(chǔ),主要用來評價(jià)任何一個(gè)項(xiàng)目能為企業(yè)帶來多少現(xiàn)金,還要用既定的一個(gè)貼現(xiàn)率對其進(jìn)行貼現(xiàn),再用得到的貼現(xiàn)值扣除該項(xiàng)目的成本就得到了凈現(xiàn)值這個(gè)指標(biāo)。

　　3、剩余收益指標(biāo)

　　剩余收益(RI,即ResidualIncome)這一指標(biāo)與EVA業(yè)績評價(jià)指標(biāo)有些相似,它考慮了資金的占用成本,在計(jì)算收益的時(shí)候?qū)?quán)益資本成本進(jìn)行了扣除,這一點(diǎn)與EVA的理念是極其相似的,對企業(yè)業(yè)績的評價(jià)較其他傳統(tǒng)業(yè)績評價(jià)指標(biāo)較為準(zhǔn)確。

　　(二)傳統(tǒng)業(yè)績評價(jià)體系的不足

　　第一,會(huì)計(jì)收益指標(biāo)沒有考慮到股權(quán)資本的機(jī)會(huì)成本,計(jì)算出資本成本有一定的片面性,因而在反映電信企業(yè)業(yè)績時(shí)不夠真實(shí),存在利潤操縱的可能。因此,雖然會(huì)計(jì)收益類指標(biāo)有著簡單明了、數(shù)據(jù)獲取容易、來源可靠的優(yōu)點(diǎn),但是仍需要同其他指標(biāo)結(jié)合起來一起綜合分析,以免因?yàn)槠娴臄?shù)據(jù)做出不正確的決策。

　　第二,電信行業(yè)屬于資本技術(shù)雙密集型行業(yè),現(xiàn)金流動(dòng)與其流動(dòng)期間價(jià)值創(chuàng)造之間的相關(guān)性很低,在反映電信企業(yè)的內(nèi)在價(jià)值方面存在嚴(yán)重不足。

　　第三,應(yīng)用剩余收益指標(biāo)時(shí),其最大的缺點(diǎn)就是會(huì)計(jì)實(shí)務(wù)中暫時(shí)沒有行業(yè)公認(rèn)的方法來計(jì)算資本成本,導(dǎo)致其在實(shí)際應(yīng)用中受到了很多的限制。

　　三、EVA業(yè)績評價(jià)指標(biāo)

　　(一)EVA的概念

　　經(jīng)濟(jì)增加值(EconomicValueAdded,EVA)又稱經(jīng)濟(jì)附加值、經(jīng)濟(jì)利潤,是一段時(shí)間內(nèi)企業(yè)的資本回報(bào)在扣除相應(yīng)的資本成本后的剩余收益[19]。可以理解為:當(dāng)資本收益大于為獲得收益而產(chǎn)生的資本支出后,才能認(rèn)為企業(yè)為股東增加了財(cái)富,否則就沒有創(chuàng)造足夠的價(jià)值,也就沒有為股東增加財(cái)富。經(jīng)濟(jì)增加值(EVA)的核心理念就是關(guān)注企業(yè)的所有資本的管理情況,將股本資本與其他資本等同對待,即經(jīng)濟(jì)增加值考察企業(yè)全部類型的資本成本,所以其能夠非常直觀的反映企業(yè)在為股東創(chuàng)造價(jià)值的生產(chǎn)經(jīng)營行為的效果。其核心理念是:企業(yè)的所有資本,包括權(quán)益資本都是有成本的,只有當(dāng)企業(yè)所獲得的投資回報(bào)大于所付出的所有資本的成本后,企業(yè)才真正的創(chuàng)造了價(jià)值,才真正為投資者帶來了財(cái)富[2G]。

　　(二)EVA的計(jì)算

　　斯騰思特咨詢管理企業(yè)認(rèn)為:建立在有缺陷的公認(rèn)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則和有可能被人為操縱的會(huì)計(jì)數(shù)據(jù)基本之上的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù),并不能準(zhǔn)確反映企業(yè)的經(jīng)營績效,所以計(jì)算EVA時(shí)需要進(jìn)行調(diào)整,才能使EVA計(jì)算結(jié)果更接近實(shí)際經(jīng)濟(jì)價(jià)值[2G]。EVA調(diào)整的目的有:首先,去除會(huì)計(jì)穩(wěn)健性潛在的負(fù)面影響。會(huì)計(jì)穩(wěn)健性指的是在會(huì)計(jì)實(shí)踐中,通常傾向于確認(rèn)損失,忽略利得。其次,減小或者去除潛在的人為操縱的影響,如權(quán)責(zé)一致性可能導(dǎo)致沒寫會(huì)計(jì)科目被認(rèn)為操作。最后,根據(jù)企業(yè)情況調(diào)整后的指標(biāo)更能反映企業(yè)經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的真實(shí)價(jià)值,為企業(yè)管理者內(nèi)部決策以及外部利益相關(guān)者決策提供可供信賴的依據(jù)。

　　1、EVA的調(diào)整原則

　　關(guān)于會(huì)計(jì)失真問題,早已有學(xué)者研究過針對此問題需要進(jìn)行的EVA調(diào)整方法。后續(xù)的研究進(jìn)一步表明,加入發(fā)生調(diào)整不當(dāng)?shù)那闆r,非但不能解決會(huì)計(jì)失真問題,反而會(huì)嚴(yán)重惡化失真問題。因此,必須要遵循相應(yīng)的調(diào)整原則來進(jìn)行必要的會(huì)計(jì)調(diào)整。美國斯騰思特咨詢管理企業(yè)制定了6項(xiàng)調(diào)整原則,并基于此提出了160多個(gè)理論上可行的調(diào)整項(xiàng)目。在企業(yè)應(yīng)用中,某些調(diào)整項(xiàng)目不具有實(shí)務(wù)上的可操作性,多數(shù)企業(yè)只會(huì)也僅需進(jìn)行10項(xiàng)左右的調(diào)整。本文參考斯騰思特咨詢管理企業(yè)的6項(xiàng)調(diào)整原則,給出如下調(diào)整原則:

　　可獲取:調(diào)整的項(xiàng)目其相關(guān)數(shù)據(jù)是可以得到的;可理解:調(diào)整的項(xiàng)目是管理者、利益攸關(guān)者可以明白的;重大性:調(diào)整的項(xiàng)目影響重大,調(diào)整后才能反映實(shí)情;可控制:管理者能夠嘗試不同的方法,對需要調(diào)整的項(xiàng)目進(jìn)行改進(jìn);真實(shí)性:能夠真實(shí)準(zhǔn)確的反映公司的處績,清除一些人為可以操控的因素;程序性:調(diào)整的項(xiàng)目無需主觀判斷,容易達(dá)成共識,按程序操作,以保持相對穩(wěn)定性。

　　通過對以上調(diào)整原則的介紹,根據(jù)現(xiàn)行的會(huì)計(jì)準(zhǔn)則,得出有以下項(xiàng)目需要調(diào)整:

　　利息支出:營業(yè)利潤已經(jīng)去除了利息費(fèi)用,因此在計(jì)算NOPAT時(shí)應(yīng)該要加回利息費(fèi)用。雖然利息支出是調(diào)整項(xiàng)目中比較重要的一項(xiàng),但是利潤表中并無這一科目,計(jì)算時(shí)通常會(huì)用財(cái)務(wù)費(fèi)用科目代替利息費(fèi)用,但是兩者存在不同。前者包含的項(xiàng)目還有匯兌損益等其他科目。

　　商譽(yù)與各項(xiàng)減值準(zhǔn)備:計(jì)提的固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)和商譽(yù)的減值準(zhǔn)備,這些并沒有明顯的實(shí)質(zhì)損耗,做減值準(zhǔn)備處理就會(huì)低估資本成本,留下人為操縱的后門。因此,已經(jīng)計(jì)提的減值要同時(shí)計(jì)算到TC和NOPAT中,計(jì)提的長期資產(chǎn)的減值準(zhǔn)備則不得再轉(zhuǎn)回,這樣已經(jīng)計(jì)提的減值僅加回TC中。

　　研究費(fèi)用:研究費(fèi)用是要計(jì)入企業(yè)的當(dāng)期損益的,其有兩種調(diào)整方案:第一,研發(fā)費(fèi)用有利于促進(jìn)企業(yè)在未來的發(fā)展,屬于長期投資,所以研究費(fèi)用應(yīng)計(jì)算到NOPAT中。第二,特殊情況下,某些開發(fā)費(fèi)用符合相應(yīng)條件,可以資本化處理計(jì)入無形資產(chǎn),不需要調(diào)整。

　　遞延所得稅:遞延所得稅負(fù)債可以幫助企業(yè)推遲納稅義務(wù),其本質(zhì)是企業(yè)實(shí)際占用的資本,必須調(diào)整以保證不會(huì)低估企業(yè)占用的資本總額。所以遞延所得稅負(fù)債應(yīng)分別加回到TC以及NOPAT中。

　　公允價(jià)值變動(dòng)損益:營業(yè)利潤在計(jì)算時(shí)已經(jīng)考慮了公允價(jià)值變動(dòng)損益,但是其實(shí)際上該損益尚未實(shí)現(xiàn),所以調(diào)整時(shí)需要從NOPAT中減去。

　　非營業(yè)收益:非營業(yè)收益雖然屬于投資收益的一種,但是收益不是通過正常生產(chǎn)經(jīng)營獲得,而NOPAT只考察與正常生產(chǎn)經(jīng)營有關(guān)的項(xiàng)目,所以應(yīng)從NOPAT中減去。同理,營業(yè)外收益,也不是應(yīng)NOPAT的計(jì)算對象,也要從NOPAT中扣除。

　　少數(shù)股東損益:EVA著重于企業(yè)整體價(jià)值的評價(jià),因此計(jì)算NOPAT會(huì)扣除少數(shù)股東損益,如需評價(jià)整體績效再將其加回到NOPAT中。

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