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1、“掛鉤”產(chǎn)品高收益，留心

外資銀行在理財產(chǎn)品的設(shè)計(jì)初衷上與中資銀行有很大的不同。外資銀行的結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品通常會帶“掛鉤”兩字，表示該產(chǎn)品掛鉤某一基本金融工具的表現(xiàn)來獲取利益，如以利率、指數(shù)、股票、商品、外匯等為掛鉤標(biāo)的。

而中資銀行的理財產(chǎn)品更多的是依賴國內(nèi)存款利率和貨幣市場利率間相對穩(wěn)定的利差，給投資者的是資產(chǎn)池的收益率，獲得這部分收益不用承擔(dān)太大風(fēng)險。

正是因?yàn)樵O(shè)計(jì)初衷不同，所以外資銀行的結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品或許能提供更高的收益率。但高收益勢必意味著高風(fēng)險，投資者一旦對風(fēng)險性了解得不夠透徹，就容易被高收益所迷惑。

2、部分外資銀行信披質(zhì)量較差，注意

產(chǎn)品說明書的披露情況，股份制銀行和外資銀行的整體情況相對較差。相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，2015年中23家樣本銀行中有10家銀行沒有在官網(wǎng)披露產(chǎn)品說明書，其中外資銀行4家。

外資銀行由于包括更多的境外理財產(chǎn)品，且產(chǎn)品的起投資金普遍較高。信披不完整使投資者不能全面了解產(chǎn)品，增加投資風(fēng)險，一旦出現(xiàn)問題，會使投資者蒙受巨大損失。

另外如果想進(jìn)行境外投資的人，除了外資銀行，也可以通過國內(nèi)一些信譽(yù)較好的第三方理財機(jī)構(gòu)如嘉豐瑞德來參與境外投資項(xiàng)目，收益不僅比銀行高，而且有些海外項(xiàng)目還可以進(jìn)行實(shí)地考察。

3、“外表”光鮮亮麗但虧損嚴(yán)重，警惕

外資銀行此前一直以國際化專業(yè)背景、全球化網(wǎng)絡(luò)及豐富的投資服務(wù)等占據(jù)市場優(yōu)勢，而事實(shí)上，在這光鮮亮麗的“外表”下，虧損嚴(yán)重。

據(jù)悉，今年2月銀行理財產(chǎn)品發(fā)行量大幅減少，銀行理財產(chǎn)品平均預(yù)期收益率繼續(xù)下跌，而以外資銀行為發(fā)行主力軍的結(jié)構(gòu)性理財產(chǎn)品“虧損”數(shù)量明顯增多。

同時，部分打著“為中國人量身定做”口號的外資銀行理財產(chǎn)品，最后甚至演變成吞噬巨額財富的陷阱。

4、出現(xiàn)糾紛處理困難，小心

由于很多外資銀行的本部并不設(shè)在國內(nèi)，因此一旦遇到產(chǎn)品糾紛等問題，處理起來就比較困難。國內(nèi)知名第三方理財機(jī)構(gòu)嘉豐瑞德的資深理財師Stephen也表示，無論是通過法律途徑還是內(nèi)部追討，都需要進(jìn)行一層層上報處理，流程繁瑣，客戶等待回復(fù)的時間極其漫長。

第一類：外匯交易類產(chǎn)品

外資銀行代表產(chǎn)品：優(yōu)利賬戶（花旗銀行）、基本型匯利投資（渣打銀行）

中資銀行代表產(chǎn)品：外匯寶

這類理財產(chǎn)品的表現(xiàn)取決外匯市場的表現(xiàn)，通過外匯幣種之間交易盈利。中資銀行目前普遍有外匯寶類業(yè)務(wù)，其實(shí)質(zhì)是外匯實(shí)盤買賣。投資者在銀行開通此項(xiàng)業(yè)務(wù)后，存入指定的外幣幣種，就可以通過銀行的交易軟件在外匯實(shí)盤市場上進(jìn)行交易，進(jìn)行買入賣出等。現(xiàn)在的外匯寶交易基本是無杠桿的交易，僅賺取買賣差價，并需要向銀行支付點(diǎn)差作為買賣手續(xù)費(fèi)，此前有過的保證金交易已經(jīng)叫停。

外資銀行提供的外匯交易類型產(chǎn)品，往往通過一個定存和期權(quán)的組合來進(jìn)行。這類型產(chǎn)品在業(yè)界較為有名的是花旗銀行的優(yōu)利賬戶，交易量和客戶量均較大。其他外資銀行也有同類型品種，比如渣打銀行的基本型匯利投資。此類型品種由于是期權(quán)交易，與中資銀行的實(shí)盤買賣相比，游戲規(guī)則完全不同。

外資銀行此類產(chǎn)品的核心投資規(guī)則如下：客戶持有一種貨幣A，在投資此產(chǎn)品時，需要和銀行確定三個要素：一是掛鉤貨幣B的幣種，二是期限（一般從一周到三個月），三是行權(quán)價（即期望的A和B的兌換市場價格）。而銀行則根據(jù)當(dāng)時的外匯市場情況，根據(jù)此三個要素給定一個年化收益率。從實(shí)質(zhì)意義上來說，這相當(dāng)于客戶向銀行賣出了一個看漲期權(quán)，期權(quán)的期限、掛鉤兌換幣種、兌換價格均由客戶指定，銀行給予客戶一個期權(quán)費(fèi)作為補(bǔ)償，但是銀行擁有按照到期時的市場情況選擇是否行權(quán)的權(quán)利。客戶總的收益不變，即相當(dāng)于本金×年化收益率×實(shí)際天數(shù)/365。一般到期限時點(diǎn)上，銀行會選擇相對貶值的貨幣支付給客戶：如果是貨幣A貶值則以貨幣A結(jié)算，支付給客戶本金+收益；如果是貨幣B貶值，并且已經(jīng)超越了行權(quán)價，銀行選擇行權(quán)，把本金+收益按照事先約定的行權(quán)價折算成貨幣B支付給客戶。

投資流程舉例：假如客戶持有的是10000USD，選擇掛鉤貨幣AUD。此時外匯實(shí)盤市場上AUD/USD報價為0.9276，客戶認(rèn)為美元會繼續(xù)下跌，于是選擇交易期限為一周，行權(quán)價定為200個基點(diǎn)，也就是0.9076，銀行報價收益為年化收益率5%。那么一周之后可能產(chǎn)生兩種結(jié)果：

（1）如果美元繼續(xù)下跌或者維持原價，例如一周后AUD/USD的外匯實(shí)盤價格為0.9300，則美元相對澳幣貶值，銀行不行權(quán)，給予客戶是本金10000+收益10000×5%×7/365=本息合計(jì)10009.59，貨幣單位美元。此情況下，客戶無疑是賺的，大致年化收益率為5%，一周獲利9.59美元。

（2）如果美元上漲超過行權(quán)價，例如一周后AUD/USD的外匯實(shí)盤價格為0.9000，則美元相對澳幣升值，且超越了行權(quán)價，銀行行權(quán)。給予客戶本息按照美金計(jì)算依然是10009.59，但是會按照約定的行權(quán)價0.9076折算成AUD支付給客戶，即10009.59×0.9076=9084.7澳幣。但是，此時如果去看外匯實(shí)盤價格，AUD/USD只有0.9000，也就是說這部分AUD折合美元9084.7×0.9000=8176.23，與客戶的投資本金10000美元相比虧損了1823.77美元。

但實(shí)際上，以上情況較為罕見，僅為了方便舉例而設(shè)立，因?yàn)橐恢軆?nèi)AUD大跌276點(diǎn)概率相當(dāng)?shù)汀Ｔ瓌t上，如果投資掛的點(diǎn)位比較大，實(shí)際發(fā)生貨幣切換的可能性就較小，銀行給予的收益相對也較低。

從該產(chǎn)品的設(shè)計(jì)來看，其核心意義在于，客戶的收益是給定的，即保收益；但是本金卻取決于用何種貨幣支付，即不保本金。此類產(chǎn)品對兩類客戶具有投資價值：（1）希望把貨幣切換成另一種貨幣的客戶。例如客戶子女要出國留學(xué)去澳洲，但手頭上只有美元，需要切換成澳元。此時可采取兩種方式：一種是通過中資銀行外匯寶按照當(dāng)時的市場匯率即時切換，損失是銀行要收取一定的手續(xù)費(fèi)；另一種是通過外資銀行此類型產(chǎn)品進(jìn)行切換，時間定在最短一周，掛鉤價格為平價（即現(xiàn)在的實(shí)盤價格，例如上例為0.9276）。后一種方式下，一周后被切換的概率極大，因?yàn)橹灰▌?個基點(diǎn)即有可能被切換。對于客戶的好處在于，相當(dāng)于以現(xiàn)在的實(shí)際匯率價格進(jìn)行了切換，非但不需要支付銀行手續(xù)費(fèi)，還能獲得銀行支付的一筆不低的收益。一般平價掛鉤風(fēng)險最大、收益最高，甚至年化收益可以達(dá)到20%以上。風(fēng)險是萬一沒有切換過去，可能還需要一周后重新再進(jìn)行一次操作。但在這種情況下客戶則可賺取期權(quán)費(fèi)。（2）客戶持有的幣種面臨貶值風(fēng)險。例如之前的美元持續(xù)下跌，且利息很低，很多客戶會選擇通過此工具把美元掛鉤澳元、新西蘭元等高息貨幣。掛鉤后，如果沒有切換成，還可賺取穩(wěn)定的收益來彌補(bǔ)美元利息較低的問題；如果切換成功，由于此類貨幣利息較高，而且整體市場上此類貨幣走強(qiáng)概率大，還是有持有價值的，或者是未來找一個時點(diǎn)再切換成美元。

從投資風(fēng)險來看，此類產(chǎn)品需要投資者有一定的專業(yè)知識，熟悉外匯市場，外資銀行通常也會配備專門的投資顧問幫客戶打理。該類產(chǎn)品一般適合在外匯波動較平穩(wěn)或者有明顯的趨勢（例如之前美元長期下跌）的情況下操作，對于本身要切換貨幣的客戶來說是非常實(shí)用的一類工具。如果在外匯波動特別劇烈的時候，如上述案例中澳元7天大跌276點(diǎn)這種情況，不建議客戶參與投資。

第二類：固定收益類產(chǎn)品

短期固定收益類產(chǎn)品

外資銀行代表產(chǎn)品：安投樂盈投資（渣打銀行）

中資銀行代表產(chǎn)品：XX天短期銀行理財

該類型產(chǎn)品可作為低風(fēng)險客戶配置的首選，能跑贏銀行存款收益。中資銀行有大量的XX天短期銀行理財，收益穩(wěn)定，投資方向一般是票據(jù)類、同業(yè)類或銀行資金池等。合同上一般注明非保本浮動收益型，其實(shí)質(zhì)是背后有銀行信用隱性擔(dān)保。

外資銀行此類型產(chǎn)品，一般投資期都在3～6個月左右，特點(diǎn)是合同上有標(biāo)明保本字樣。以渣打銀行的安投樂盈系列產(chǎn)品為例，投資貨幣為人民幣，掛鉤美元3個月倫敦銀行同業(yè)拆借利率（LIBOR），只要LIBOR在0～5%的范圍內(nèi)都有預(yù)期收益。當(dāng)前LIBOR一般在0.3%以下，哪怕金融危機(jī)期間也未突破過5%上限，在短短3個月里想要突破這個范圍的可能性很小。因此此類型產(chǎn)品客戶拿到全部預(yù)期收益的概率幾乎是100%。

從收益上來看，一般中資銀行此類型品種收益要略高于外資銀行，產(chǎn)品線也更為豐富，還有超短期、T+0等不同期限的理財產(chǎn)品。

中長期固定收益類產(chǎn)品

外資銀行代表產(chǎn)品：市場聯(lián)動系列（渣打銀行）、天天開心系列部分保本投資產(chǎn)品（恒生銀行）

中資銀行代表產(chǎn)品：信貸資產(chǎn)類或信托收益權(quán)類產(chǎn)品，包括代銷的信托產(chǎn)品

此類型產(chǎn)品一般是設(shè)計(jì)在1年以上，期限和收益固定，一般可以給客戶比較高的投資回報，超過短期固定收益類。但是中外資銀行該類產(chǎn)品在設(shè)計(jì)和風(fēng)險上并不相同。

中資銀行此類型產(chǎn)品核心是信貸資產(chǎn)類，其收益即為借款合同上的約定收益，一般還有實(shí)物抵押、擔(dān)保等多項(xiàng)措施。起步金額多為100萬元，投資收益一般在7%以上。在合同上寫明屬于非保本浮動收益型，有銀行信譽(yù)作為隱性擔(dān)保。

外資銀行此類型產(chǎn)品屬于結(jié)構(gòu)化理財產(chǎn)品，設(shè)計(jì)核心是采取零息債券+期權(quán)保本結(jié)構(gòu)。從產(chǎn)品特性來看，一般設(shè)定的期限比較長，例如5年期產(chǎn)品；本金保障在合同里有明確列明，常見的一般有100%保本和90%保本兩種。從收益上來看，此類產(chǎn)品給定的預(yù)期收益比較高，例如渣打銀行100%保本的5年期產(chǎn)品通常預(yù)期收益可以達(dá)到10%；而如果是90%保本，預(yù)期收益可能定得更高。但是收益的實(shí)際表現(xiàn)卻并非如中資銀行那樣理想。

原因是作為此類結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品，其收益表現(xiàn)都有嚴(yán)格的約定，通常是與商品指數(shù)、股票、利率、外匯等標(biāo)的相掛鉤。這些標(biāo)的通常都是境外標(biāo)的，國內(nèi)投資者未必熟悉。以最常用的股票掛鉤來看，基本都是選用香港H股指數(shù)的中資成分股，表現(xiàn)與國內(nèi)股并不一致。此類型產(chǎn)品通常要求2～4只股票同時表現(xiàn)，例如四只股要在未來某一時點(diǎn)均上漲5%，才給予客戶10%的收益。如此一來就需要四只股票的表現(xiàn)非常趨同，這在觀察時點(diǎn)固定的情況下，對于投資者來說難以預(yù)測。在股市大幅震蕩時，此類產(chǎn)品收益難免會大幅降低，甚至出現(xiàn)零收益的情況。

第三類：QDII類產(chǎn)品

外資銀行代表產(chǎn)品：代客境外理財（花旗銀行）、代客境外理財系列（渣打銀行）

中資銀行代表產(chǎn)品：自行發(fā)行極少，僅有代銷公募基金QDII

此類型投資都是境外投資，主要面臨境外市場風(fēng)險和匯率風(fēng)險，但是可以將客戶資金進(jìn)行全球化配置。這對于規(guī)避國內(nèi)市場單一系統(tǒng)性風(fēng)險、優(yōu)化資產(chǎn)配置組合、捕捉全球投資機(jī)會都有比較重大的意義。中資銀行這方面發(fā)行比較少，僅依靠代銷國內(nèi)基金公司的QDII基金產(chǎn)品。外資銀行在這方面資源和積累則較多，是其相對優(yōu)勢所在。其中尤以花旗銀行最為著名。

由于中國不允許直接代銷境外基金，外資銀行此類型產(chǎn)品的設(shè)計(jì)相當(dāng)于發(fā)行一個QDII理財產(chǎn)品，然后指定該產(chǎn)品的表現(xiàn)與境外某一基金或債券的表現(xiàn)完全一致，也就是所謂的基金連接型QDII。對于客戶來說，銀行會用自己的QDII額度幫客戶結(jié)售匯。

該類型產(chǎn)品最大的優(yōu)勢就在于，外資銀行引入了很多國際頂級的基金、債券和商品指數(shù)，如國際最大的基金管理公司貝萊德、新興市場教父莫比烏斯所在的鄧普頓基金公司，還有美盛、施羅德、富達(dá)、首域等頂級基金公司，投資管理均相當(dāng)出色，可以讓客戶分享到最佳的投資收益。該類產(chǎn)品對投資者的最大意義在于，可以享受到國際一流的投資管理，避免換匯的煩惱，輕松進(jìn)行資金的全球配置。

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