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銀行業(yè)理財(cái)?shù)怯浲泄苤行慕战o銀行下發(fā)《關(guān)于進(jìn)一步規(guī)范銀行理財(cái)產(chǎn)品穿透登記工作的通知》，該通知旨在為貫徹落實(shí)近期監(jiān)管部門有關(guān)文件精神和銀行業(yè)理財(cái)業(yè)務(wù)穿透管理的要求，全面、及時(shí)掌握理財(cái)資金投向，防范理財(cái)業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。　

通知指出，各銀行金融機(jī)構(gòu)應(yīng)在全國(guó)銀行業(yè)理財(cái)信息登記系統(tǒng)中真實(shí)、準(zhǔn)確、完整、及時(shí)地登記理財(cái)資金購(gòu)買的各類資產(chǎn)管理計(jì)劃和通過協(xié)議委外投資的底層基礎(chǔ)資產(chǎn)和負(fù)債信息。不得省略資管管理計(jì)劃和協(xié)議委外信息而直接登記底層資產(chǎn)信息。　

該通知要求，各銀行金融機(jī)構(gòu)應(yīng)于每周五前登記資管計(jì)劃和協(xié)議委外截至上周日的底層資產(chǎn)情況，并于每月前五個(gè)工作日內(nèi)登記上月最后一個(gè)自然日的底層資產(chǎn)情況，確保登記的及時(shí)性。

“每周上報(bào)底層資產(chǎn)是過去就有的要求。這次細(xì)化了對(duì)資管計(jì)劃內(nèi)負(fù)債部分的穿透，要求更高一些。”一位銀行資管人士對(duì)記者表示，負(fù)債部分對(duì)應(yīng)的是正回購(gòu)融資，也就是在資管計(jì)劃中，用債券質(zhì)押，向他人借錢，再用這部分借來的錢投資債券的加杠桿明細(xì)。

業(yè)內(nèi)人士還指出，新規(guī)對(duì)于投資集合類資管產(chǎn)品的登記要求有所提高，雖然理財(cái)資金只投其中的一部分，但是仍然要登記整個(gè)集合類資管產(chǎn)品的投資明細(xì)。

綜合來看，集合類資管產(chǎn)品和違規(guī)加杠桿的行為受到?jīng)_擊最大。過去，集合產(chǎn)品一般采取資金池的運(yùn)作模式，期限錯(cuò)配、成本估值，且對(duì)于底層資產(chǎn)披露要求也不嚴(yán)格，成為很多銀行理財(cái)資金偏好的投資品種。在新的登記規(guī)則下，集合資產(chǎn)產(chǎn)品難以做到每周、完整披露資產(chǎn)清單，就回面臨銀行贖回壓力，疊加近期證監(jiān)系統(tǒng)檢查集合產(chǎn)品的遺留問題，未來集合贖回壓力需要密切關(guān)注。　

此外，穿透登記有助于監(jiān)管直接將理財(cái)?shù)呢?fù)債和資產(chǎn)進(jìn)行匹配，過去通過多層嵌套違規(guī)加杠桿和其他監(jiān)管套利的行為都將受到?jīng)_擊。而且一旦穿透管理，底層資產(chǎn)可能很難滿足本行投資范圍的要求，進(jìn)而整體降低理財(cái)資金對(duì)中低評(píng)級(jí)信用債的需求。

實(shí)際上，為落實(shí)對(duì)理財(cái)資產(chǎn)的穿透式管理，中央結(jié)算公司此前發(fā)布過不少有關(guān)規(guī)范理財(cái)產(chǎn)品穿透登記工作的文件，此次文件是在以前政策基礎(chǔ)上的再次細(xì)化與強(qiáng)調(diào)。

例如，《通知》要求，理財(cái)資產(chǎn)登記應(yīng)遵循分層登記原則，即先登記理財(cái)產(chǎn)品首次投資的各類資產(chǎn)管理計(jì)劃和協(xié)議委外信息，再登記其持有的所有底層基礎(chǔ)資產(chǎn)和負(fù)債信息，不得省略資產(chǎn)管理計(jì)劃和協(xié)議委外而直接登記底層信息。各銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)應(yīng)于每周五前登記資管計(jì)劃和協(xié)議委外截至上周日的底層資產(chǎn)情況，并于每月前五個(gè)工作日內(nèi)登記上月最后一個(gè)自然日的底層資產(chǎn)情況，確保登記的及時(shí)性。

上述條例在中央結(jié)算公司2016年發(fā)布的《關(guān)于進(jìn)一步明確理財(cái)投資信息登記要求的通知》中也有提及，如“必須先登記資管管理計(jì)劃，再按周、按月登記其持有的所有底層資產(chǎn)或負(fù)債情況，不得省略資產(chǎn)管理計(jì)劃而直接登記底層信息”。

不過，值得注意的是，與此前政策所不同的是，《通知》最新要求，登記底層基礎(chǔ)資產(chǎn)及負(fù)債時(shí)必須以整個(gè)資產(chǎn)管理計(jì)劃或協(xié)議委外在登記日期的實(shí)際規(guī)模為單位，不得少登或按理財(cái)資金投資比例拆分登記。這也意味著，即便一家銀行理財(cái)資金投資資管計(jì)劃的規(guī)模少于整個(gè)資管計(jì)劃的總規(guī)模，其所登記的資產(chǎn)和負(fù)債信息也必須是針對(duì)整個(gè)資管計(jì)劃。

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