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2017年余額寶收益下滑的原因

將個人投資上限下調之后的余額寶，其收益率也隨之下降。機構統計的數據顯示，上周，在74只互聯網寶寶的收益率排行榜中，天弘余額寶貨幣基金僅排名第50位，較上半年的排名大幅下滑。

余額寶的七日年化收益率自8月7日跌至4%以下之后，至今始終在3.85%至3.95%之間徘徊，上周平均七日年化收益率為3.89%，較上個月下跌了0.11個百分點。而縱觀同期其他通過互聯網渠道銷售的貨幣基金產品，大部分的七日年化收益率還在4%以上。最高的是中信銀行的華夏薪金煲和華安基金的微錢寶，平均七日年化收益率都達到4.43%。其次是對接諾安天天寶貨幣基金B的國美美盈寶，平均收益率為4.31%。對接匯添富貨幣的中國移動和聚寶表現也不錯，平均收益率達到4.30%。

據相關數據顯示，上周平均七日年化收益率在4%至4.5%之間的寶寶有42只，3%至4%之間的寶寶有21只，3%以下的寶寶有1只，為泰達宏利貨幣，這也是近兩個月以來首只七日年化收益率跌破3%的互聯網寶寶。

2017年余額寶收益下滑的原因

步入7月，銀行等機構年中大考結束，資金緊張期已過，疊加央行凈投放，資金面整體偏松，市場利率小幅下降，貨幣基金收益率也隨之出現下滑，如今監管防范流動性風險新規即將落地，業內人士預計，貨幣基金收益率還將持續下滑。

楊曉晴向北京商報記者表示，新規禁止投AA+以下的存單，相當于阻斷了通過配置低評級銀行的存單獲取較高收益的機會；同時這會拉升基金對高等級存單的需求，高等級存單收益會更低些，從而導致貨幣基金的收益更低。

不同的貨幣基金，資產配置的風格會有差異，對于此前低評級同業存單配置較多的基金，收益率可能會直接受到影響。

但是值得關注的是，新規所傳遞的信號，是提高貨幣基金投資標的的等級，同時注重流動性，從趨勢上，可能會使貨幣基金的收益率有所下降。蘇寧金融研究院高級研究員趙卿如是說。

貨幣基金新規的影響力也將在銀行業發酵，趙卿認為，從目前評級看，國有大行、全國性股份制銀行以及比較大的城商行和農商行的評級均在AA+以上，影響并不是很大。對于低評級的中小銀行，可能會有提高評級的訴求。

此外，貨幣基金投向銀行的范圍、資金縮小后，銀行同業業務通過貨幣基金輸血的方式也將受到打壓，不排除未來會有更多評級較低的銀行投資一些高風險投資標的，如中小微企業私募債等。

風險管控嚴字當頭

每逢季末年末等時間節點，貨幣基金市場普遍面臨著贖回壓力較大的問題，近兩年來股債市場變動頻頻，去年底，貨幣市場曾曝出“貨幣基金爆倉，基金公司自掏腰包賠償6億元”的傳聞，基金風控受到嚴峻考驗。

自2013年開始，貨幣市場基金管理資產總額不斷快速增長，截至2017年6月末，管理資產總額達5.1萬億元，龐大資金體量背后風險隱患不斷滋生，今年3月，證監會發布了《公開募集開放式證券投資基金流動性風險管理規定（征求意見稿）》，新規要求，貨幣基金中單一投資者持倉若超50%，其80%以上資產需投資于現金、國債、中央銀行票據、政策性金融債券以及5個交易日內到期的其他金融工具，并要求貨幣基金規模與風險準備金掛鉤，限制隨意新發貨幣基金。7月，惠譽評級新發布報告提示中國貨幣市場基金行業的資產集中度將加劇風險。“如果大型基金進行大額或突然的資產再分配，可能影響市場流動性或定價機制。”惠譽評級報告顯示。

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