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目前，國內個人每年的美元匯兌金額是5萬美元，在此以10月24日中國銀行的買入價和賣出價為例，買入價為6.7627，賣出價為6.7885，相差2.58個BP，即每兌換1美元，將損失0.0258元人民幣，如果兌換5萬美元，將損失1290元人民幣，匯兌損失為0.38%。

再來看一下兩國投資機會成本的影響。根據公式：1美元×期末人民幣兌美元匯率×（1+美元理財收益率）>1美元×期初人民幣兌美元匯率×（1+人民幣理財收益率），做個變形調整：美元理財收益率×（1+人民幣貶值幅度）>人民幣理財收益率，可以看出，如果未來一年人民幣貶值幅度較大，則對美元理財收益率的要求較低。另外，人民幣理財收益率越高，對美元理財收益率的要求也更高。

目前人民幣理財產品年化收益率在5%左右，在人民幣匯率不變的情形下，考慮到0.38%的匯兌損失，則美元理財收益率至少應達到5.38%左右。假設未來1年人民幣匯率貶值1%，則匯兌損失調整后的最低美元理財收益率要達到4.34%；若匯率升值1%，則匯兌損失調整后的最低美元理財收益率要達到6.44%。

對美元的匯兌損失和收益率做到心中有數后，再來看看美元的投資渠道。從目前國內居民的美元資產投資渠道看，主要包括美元存款、美元理財以及QDII基金。

首先來看美元存款。美元存款主要包括三類：美元活期存款、美元通知存款、美元定期存款。其中，美元活期存款和美元定期存款是最基礎業務，通過比較中資和外資銀行的美元存款利率可以看出，活期存款利率基本在0.05%/年，收益率低但靈活性高；定期存款利率各大銀行略有差距，1年期美元定期存款利率在0.6%-0.8%之間。

此外，個別銀行推出了美元通知存款業務，不約定存期，支取前通知銀行即可，比較適合大額資金存期難以確定的人士，目前主要是7天通知存款業務，收益率與活期存款相差不大，外資銀行的收益率相對更高。

值得一說的是，雖然外資銀行美元存款收益率更具優勢，但其門檻也比較高，一般外資銀行定期存款起存額1000-2000美元，通知存款起存額為5000美元或50000元人民幣（等值）。而中資銀行一般100美元起存，通知存款起存額為1000美元左右。

再來看美元理財產品。美元理財產品屬于銀行外幣理財產品的一種，從目前外幣理財產品的投向看，多是掛鉤固定收益類產品，投資標的主要為債券、利率等。從投資期限看，美元理財產品以中長期限為主，主要為半年期至1年期的產品，其中半年期在1.3%-1.6%左右，1年期在1.9%-2.1%左右，多為非保本浮動收益類理財產品。從投資門檻看，起投金額基本在8000美元以上。

值得提醒的是，從Wind數據庫統計的信息看，目前國內主要銀行存續期內的美元理財產品大約30余只，在售美元理財產品約40余只，蘇寧金融研究院挑選了國內大中型銀行在售的11只產品供讀者參考，它們的發行規模在百萬至千萬美元不等，可謂產品數量有限、配額有限，如果需要購買，要提前與銀行預約確認可購買的份額。

最后來看QDII基金。目前市場中一共有164只QDII基金，其中，以美元交易的一共40只，按投資類型可以分為股票型基金（20只）、債券型基金（15只）、另類投資基金（3只）和混合型基金（2只）。

具體來看，股票型基金主要投資于全球市場的股票或者是跟蹤大盤指數，20只基金中收益率為正的一共13只，其中，收益率最高的為年化30.34%，收益率最低的為-25.83%，波動較大。值得注意的是，40只美元QDII中收益率最高的三只基金均為股票型基金，為掛鉤標普石油天然氣和ETF基金的被動指數型基金。

債券型基金主要投資于全球固定收益類產品，15只基金中收益率為正的一共12只，其中，收益率最高的為年化10.11%，收益率最低的為年化-0.91%，整體收益率相較于股票型基金而言，較為穩定。

混合型基金和另類投資型基金占比小，且收益率表現一般。

從購買渠道看，QDII基金可以通過銀行、基金公司和券商進行購買，投資門檻較低，一般在1美元至1000美元不等。從申購贖回費看，一般前端申購費與申購金額直接相關，申購金額越大，申購費率越低，5萬美元以下在0.8%-1.5%之間，超過100萬美元，單筆申購費200美元；一般后端贖回費與投資年限相關，投資年限越長，贖回費率越低，一年以內的在0.1%-1.5之間，超過2年的一般免贖回費。

綜上可見，美元存款利率太低，美元理財產品相比人民幣理財產品收益率并沒有太大吸引力，這種情況下，不妨關注美元高收益債券基金。美元高收益債券基金既有債券的穩定表現，又可享受人民幣貶值帶來的收益增強，是普通用戶進行海外資產配置的首選。

一、匯率企穩

北京商報記者從多家銀行獲悉，最近來網點咨詢美元換匯或辦理換匯的客戶數量有所增多。一位股份制銀行人士表示，從去年底以來，就陸續有些客戶進行了換匯，大家都十分關注美聯儲加息和美元升值動向。而在另一家股份制銀行，北京商報記者看到，一些客戶正準備趁著跨境匯款免手續費的優惠期，將留學子女的生活費一并打給孩子。

推動此輪換匯熱潮的是人民幣的貶值。由于美聯儲加息和國內經濟下行壓力，人民幣貶值壓力增強。2015年8月10日，人民幣兌美元匯率中間價為6.1162，而2016年1月15日（上周五），人民幣兌美元匯率中間價下跌至6.5637。這5個月時間內，人民幣兌美元匯率中間價貶值了7.3%。尤其是1月6日之后，匯率市場風云變幻，當日人民銀行突然下調人民幣兌美元的中間價，空頭趁勢在離岸市場上做空人民幣，在岸與離岸人民幣兌美元的價差創下了1600點以上的歷史紀錄。在匯率的大幅波動下，監管機構出手維穩，匯率保衛戰打響，香港HIBOR利率狂飆至歷史最高位66.8%。業內普遍認為，離岸“錢荒”是由于中國央行通過在香港的國有銀行買入人民幣，以遏制離岸人民幣走貶，同時縮小在岸與離岸人民幣匯率差來打擊快速擴大的套利交易。隨后，人民幣兌美元匯率中間價企穩回升，香港HIBOR利率也回落企穩。

二、再貶值3%才能跑贏

雖然人民幣匯率中間價近兩個交易日有所回升，但美元升值趨勢已經確定。一些居民正在考慮將資金兌換成美元，并購買外幣理財產品，那么，這樣是否劃算？北京商報記者發現，近期招商銀行、中國銀行、盛京銀行、北京銀行和興業銀行都曾發行美元理財產品，但期限和預期收益率差異較大，既有91天的中短期產品也有728天的長期產品，預期年化收益率最低為0.75%，最高3.1%。

而從平均收益來看，目前美元非結構性理財產品的平均預期收益率為1.87%，人民幣非結構性理財產品的平均預期收益率為4.32%，之間相差2.45個百分點。但由于美元理財產品的投資周期普遍較長，基本都是半年期和一年期的中長期產品，而同期的人民幣中長期產品的收益水平在4.6%一線。因此，同期限的人民幣非結構性理財產品和美元非結構性理財產品的收益差距基本達到3個百分點。

銀率網分析師閆自杰認為，對于普通投資者來說，國內銀行的非結構性美元理財產品，投資類型主要是混合類、債券和貨幣市場類，其收益水平受到美元利率水平的影響較大，就目前來看，不管是從中長期美債還是聯邦基金利率看，都還處于較低的利率水平，即使未來有加息預期存在，但短期內利率水平仍難以大幅提高，因此國內的美元理財產品收益率也不可能出現大幅上升。“對于投資者來說，以半年期理財產品來比較，美元理財產品和同期的人民幣產品相差近3個百分點，也就是說在持有期之內，人民幣兌美元貶值3%以上才有利可圖。”

三、買美元不及人民幣理財

對于未來的人民幣匯率走勢，目前市場分歧較大。興業銀行首席經濟學家魯政委的預測較為大膽，他預計今年全年人民幣對美元將會貶值15%，年底匯率將達到7.3左右。而招商銀行資產管理部分析師劉東亮認為，人民幣兌美元年內將貶值5%-10%，這并非極度波動，而是從過往極度壓抑的不正常狀態向正常狀態回歸。

但在中國銀行國際金融研究所副所長宗良看來，大國貨幣崛起的歷程無一不是走過了一條由“逐漸升值-雙向波動-基本穩定”的發展路徑。近十年來，人民幣兌美元匯率的年均波幅始終控制在5%以內，人民幣匯率市場化改革是以有序平穩的方式推進。2016年動蕩的開局表明今年人民幣兌美元匯率會在人民銀行維穩的干預下，以雙向波動形式逐步下跌，后期可能會企穩回升，不會出現一貶到底的局面，預計波幅不會超過5%。

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